美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势黄山山体主要由什么岩石构成振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，P黄山山体主要由什么岩石构成X估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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