北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国(guó)地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息(xī)的(de)机(jī)会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非农数(shù)据远高于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企的(de)劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前(qián)也(yě)有了有利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的(de)就业(yè)机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其(qí)他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次(cì)申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的(de)非农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场(chǎng)对于下半年货(huò)币(bì)政策放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性(xìng)溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)发(fā)布(bù)会上的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美国就业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业数据和时(shí)薪增速全(quán)面超预期，表明(míng)美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短(duǎn)期(qī)提振美元改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁指数和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币(bì)政策(cè)进(jìn)入新阶(jiē)段(duàn)，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国(guó)经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失业(yè)率继(jì)续走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区(qū)域性银(yín)行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益(yì)率和(hé)美(m改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ěi)元(yuán)指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费(fèi)者需(xū)求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于美国(guó)经济(jì)指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在(zài)议息前已经(jīng)被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金(jīn)甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场(chǎng)寄希望改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(wàng)于美联储最后一次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格(gé)继(jì)续(xù)高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对(duì)经(jīng)济和(hé)金融市场(chǎng)产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在当前(qián)看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁