分(fēn)析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的(de)符合重要货币市(shì)场基(jī)金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好基金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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