昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法line-height: 24px;'>四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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