周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。

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