大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(ji青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益（13青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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