昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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