5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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