如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多(duō)国际市(shì)场的投资(zī)者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到了日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资(zī)押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些(xiē)变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了(le)央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jì荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人n)三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均提(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人