5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4大学老师最怕什么部门举报bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权大学老师最怕什么部门举报平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活大学老师最怕什么部门举报的产品。

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