北(běi)京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基(jī)金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定(dìng)因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而(ér)从(cóng)近3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是(shì)加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看(kàn)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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