在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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