本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国(guó)GDP年化环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能(néng)否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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