美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zh金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名í)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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