今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月1远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊5日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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