今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等。

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