5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收22寸是多少厘米(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务22寸是多少厘米(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ22寸是多少厘米)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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