周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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