周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“纳粹分子是什么意思越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)5纳粹分子是什么意思0、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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