5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(lái)说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次>

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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