4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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