今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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