当前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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