当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无(wú)法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未(wèi)来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是88是不是质数，79是质数吗由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水88是不是质数，79是质数吗(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新88是不是质数，79是质数吗(xīn)湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国(guó)际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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