北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长9391是质数吗，95是质数吗岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿(y91是质数吗，95是质数吗uàn)意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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