财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持双修是指什么意思，双修是怎么进行的续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在双修是指什么意思，双修是怎么进行的不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生双修是指什么意思，双修是怎么进行的产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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