本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇(huì)局(jú)日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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