近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息(xī)收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(zhí)变动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用(yòng)减值损失后的余额(é)，本期利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分(fēn)别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相(xiāng)对充(chōng)裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期(qī)内基(jī)金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更为强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高的(de)波(bō)动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银(yín)行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾(wěi)声，而通(tōng小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的(de)相(xiāng)对(duì)高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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