近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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