昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(充电宝100wh等于多少毫安yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决充电宝100wh等于多少毫安策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)充电宝100wh等于多少毫安苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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