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c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大(dà)幅(fú)上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块(kuài)估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密(mì)集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企(qǐ)业重c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。