“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美(měi十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)发(fā)达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(s十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历hì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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