随(suí)着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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