周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(ch猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗áo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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