北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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