财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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