随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A冀g是河北哪里的车牌 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况冀g是河北哪里的车牌上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块冀g是河北哪里的车牌(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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