本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次or: #ff0000; line-height: 24px;'>一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美(měi)国(guó)银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国(guó)家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从(cóng)2008年一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月(yuè)行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形(xíng)整理格(gé)局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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