昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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