财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类预期收益率计算公式 预期收益率是什么行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难预期收益率计算公式 预期收益率是什么在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)预期收益率计算公式 预期收益率是什么的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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