编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(h世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多óng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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