“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(裤子175是几个xdī)估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因裤子175是几个x此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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