财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法从终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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