5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bì中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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