近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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