用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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