一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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