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天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息(xī)率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也(yě)成为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策(cè)密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时(shí)近(jìn)几年(nián)，高(gāo)速公(gōng)路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大。