5月以来，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基(jī)金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值(zhí)的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指数(shù)在(zài)4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余(yú)产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下(xià)跌(diē)，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分(fēn)析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相比海外(wài)半(bàn)导体大厂起步较(jiào)晚，在技术(shù)和人(rén)才等方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处于下行筑底的(de)阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于(yú)今年看(kàn)到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气(qì)度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提(tí)升属性的环(huán)节(jié)会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要(yào)求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提(tí)升是数(shù)字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置(zhì)；另一方(fāng)面市(shì)场预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素(sù)引起行(xíng)业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品(pǐn)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带(dài)来了新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一(yī)方(fāng)面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国(guó)产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公司(sī)处于历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示(shì)，人类历史经历(lì)了(le)三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互(hù)联(lián)网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料国产化为代(dài)表的(de)制造(zào)线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求(qiú)为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的(de)二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供(gōng)了坚(jiān)实(shí)的(de)理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调(diào)研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期(qī)将会(huì)受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的一(yī)季报业绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的(de)方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半(bàn)导体中最(zuì)大的周期品种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边际(jì)变(biàn)化，需要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡(héng)风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思