编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体merry什么意思 merry是彩虹社的吗(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依merry什么意思 merry是彩虹社的吗然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīmerry什么意思 merry是彩虹社的吗n)季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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